目前废钢市场多空因素交织， 核心矛盾在于供需失衡的基本面： 供应端因资源流通改善与货场加速出货而趋于宽松； 需求端则因废钢经济效益不佳， 钢厂多以刚需采购为主，虽然上周成材销售好转，但依旧无法打消钢厂的顾虑，因而积累的负反馈仍未完全解除。好在目前宏观市场表现积极。 重要会议预期有望缓解贸易形式，成材产量也因利润降低而下降， 基本面存在改善可能。 总体来看，废钢市场除产废及税票双重因素提供韧性支撑外，正密切关注宏观预期能否照进现实，以及产业面的积极信号能否持续，短期或将呈现稳中整理的震荡格局。

宏观：

1）中美吉隆坡经贸磋商：就解决各自关切的安排达成基本共识。人民日报钟声：共同维护好来之不易的中美经贸磋商成果。李成钢：中美双方就此进行了建设性的探讨，美方表达立场是强硬的，中方维护利益是坚定的。

2）高市早苗发表首次施政演讲，“鹰派”方针引广泛担忧。

3）美国9月核心CPI增速放缓，大幅提升美联储年内两次降息的预期。

4）二十届四中全会明确“十五五”以新质生产力为核心引擎，在统筹发展安全主线下优化资源配置。虽未提及“反内卷”，但“反内卷”则是置于统一大市场框架下的重要途径（有望在“十五五规划”建议稿中见到相关字眼），其核心是破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，确保资源高效配置。坚持“先立后破”，对房地产等传统动能以托底为主，凸显精准施策、推动高质量发展的决心。

钢材

1.当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

2. 2025年10月27日零点起，邢台、天津、石家庄、唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨（第二轮提涨落地）。

3. 【唐山限产跟踪】据市场消息，唐山地区因环保要求，计划于下周对高炉实施为期4天、限产30%的措施。经唐宋方面跟踪调查核实，部分钢铁企业已确认10月27日-31日将执行该计划。（唐宋快讯）

有色

1、自由港麦克莫兰公司发布最新报告，2025年第三季度铜产量为9.12亿磅，低于去年同期11亿磅，产量减少原因包括9月份Grasberg铜矿泥石流事故以来暂时停产以及印尼铜矿石品味降低；三季度铜销量9.77亿磅，略低于7月份公布的9.9亿磅目标指导，且低于去年同期的10亿磅。受停产拖累，该公司预测第四季度铜销量为6.35亿磅，低于去年同期水平；

2、9月中国阳极铜进口量刷新年内新低。具体减量来自于赞比亚地区，原因在于大型阳极铜供应炼厂于三季度进行检修，导致产量减少。此外，进口比价倒挂、非洲地区运力不足以及电力供应不稳定等因素导致整个三季度阳极铜进口量显著低于往年同期水平。整体来看，受铜精矿原料紧张以及海外需求扩张影响，2025年1-9月中国阳极铜累积进口量同比大幅下滑，预计全年进口量将位于近年来低位；

3、当周国内主要精铜杆企业开工率为61.55%，环比微降0.95个百分点，同比下降14.97个百分点。铜价高位持续抑制消费，精铜杆企业新增订单与出货量基本持平或下滑，下游消费需求表现平淡。从具体消费来看，线缆和漆包线企业消费主要以刚需采购为主，整体消费呈现旺季不旺态势 。受此影响，原料库存环比下降2.17%，成品库存环比增加3.36% 。