上周成材价格先涨后跌，一方面受到唐山限产的影响，铁水产量小幅下滑，另一方面焦煤供应偏紧，焦炭二轮提张落地，第三个方面还是在于中美关系的缓和和美联储降息的落地，使得宏观情绪的回暖。但随着中美领导人的见面，宏观利多的落地，继续冲高需要新的刺激，大宗商品返回其基本面，成材冲高回落。螺纹方面，高炉和电炉均有复产增加，产量小幅增加，考验后续表需的回升力度。库存去库速度有所加快，需求端延续回升，但随着北方降温，即将进入淡季。废钢目前受到限产及铁水价格上涨等影响，价格依旧窄幅震荡，整体下方支撑较强。

宏观：

1）习近平在亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议第二阶段会议上的讲话。

2）习近平同韩国总统李在明会谈。

3）商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问。

4）商务部：敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单。

5）美国政府关门时长逼近历史记录，特朗普误判民主党决心，“关键时刻”到来！贝森特：如果通胀下降，美联储应该降息。

6）10月决议后第一波美联储高官发声：3位反对10月降息，沃勒支持12月降息。美联储内部现六年来罕见分歧，“老债王”格罗斯出手做空美债！

7）中国10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1。

钢材

1.唐山市自2025年11月3日18时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。

2. 中国10月官方制造业PMI 49，预期49.6，前值49.8。

有色

1、31日，上期所铜期货注册仓单39710吨，较前一日增加2273吨；上期所铜库存116140吨，较前一日增加11348吨；31日，LME铜库存134625吨，较前一日减少325吨；LME铜注册仓单121225吨，较前一日增加500吨，注销仓单13400吨。31日，COMEX铜库存355660吨，较30日增加6998吨。

2、本周（10月24日-10月30日）精铜杆企业垒库显著，下周样本中多家企业相继调整生产节奏以去库。预计下周（10月31日-11月6日）开工率会下降至56.94%，环比下降3.5个百分点，同比下降11.97个百分点。

3、国内主要精铜杆企业本周（10月24日-10月30日）维持原料刚需采购，原料库存环比微幅下降，录得26700吨；铜价严重抑制下游订单和提货，企业垒库严重，环比大幅增加，录得85000吨。开工率为60.43%，环比下降1.12个百分点，同比下降13.69个百分点。主因本周铜价再创历史新高，显著抑制下游采购情绪，市场实际成交乏力。