近期资金是影响铝价的核心因素。前期资金从贵金属流向铜，在把铜价推向新高后选择从铜流出流向铝。资金做多的主要支撑为电解铝海外供应端扰动频发，电解铝明年供应缺口扩大。但目前来看资金与产业之间存在较大矛盾，当前国内电解铝供应稳定，需求偏弱，现货保持宽松，较难支持高铝价，因此沪铝想要维持上涨需要看到资金不断流入，一旦放缓或流出，市场大概率将回归产业逻辑，短期追高需谨慎。

宏观：

1）中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大。

2）美国众议院通过临时拨款法案，美国政府关门结束，开始“漫长重启”；特朗普首席经济顾问哈塞特：10月将获得一半的就业报告，没有失业率数据，估计政府关门造成6万人失业。

3）美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰：今年票委穆萨莱姆称应谨慎行事，明年票委哈玛克称应按兵不动，明年票委卡什卡利称不支持上月末降息，12月行动看数据，后年票委戴利称现在判断12月是否降息为时过早。

钢材

1.央行数据显示，2025年前10月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。10月末，M2同比增长8.2%，M1同比增长6.2%。

2.Mysteel调研显示，11月份建筑企业计划钢材采购量612万吨，根据10月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，11月份实际采购量月环比或将微幅下降。当前需求主要集中华东、华南、以及华北、西南等地，项目仍然是以基建项目为主，当前企业的资金压力仍然偏紧，原材料按需采购为主。

3.11月13日调研：通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存136.49万吨，周环比减少5.19万吨。其中唐山123.93万吨，天津0.38万吨，武安0万吨，江苏12.18万吨。 

4.河北石家庄、定州、沧州、霸州、廊坊、保定等地发布重污染天气橙色预警，定于11月13日12时启动II级应急响应，预计解除时间为11月16日左右。

5.据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年10月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%，同比增幅较上月收窄17.63个百分点，连续19个月同比正增长。其中国内销量8468台，连续5个月同比正增长，同比增长2.44%，同比增幅较上月收窄19.06个百分点。工程机械行业呈现出了“内需维韧、外需走弱”的态势。

6.13日全国建材成交一般，市场交投氛围有小幅回升，刚需采购为主，期现、投机也有交易，全天整体成交量较前一日继续增长。

铁矿石

1.11月13日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2794.52万吨，环比上期增13.60万吨。进口烧结粉总日耗110.76万吨，环比上期减2.16万吨。库存消费比25.23，环比上期增0.60。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1273.62万吨，环比上期减27.49万吨。进口烧结粉总日耗57.59万吨，环比上期减0.66万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.77%，环比上期减0.70个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2361元/吨，环比上期增5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2321元/吨，环比上期增7元/吨。 

2.Mysteel：本期新增7座高炉检修，5座高炉复产。高炉检修主要发生在河北、河南、江苏、江西等地区，主要因需求走弱叠加亏损的原因，对高炉进行年检;高炉复产主要发生在西南、东北河北、河南地区，西南地区复产的高炉因停产时间较长而复产，预计到年底继续进行停炉检修，其他地区主要高炉检修结束后按计划复产:此外，河北地区部分高炉恢复满产状态，是本次铁水产量增加的最主要原因。

3.印度最大铁矿石生产商NMDC公布2025年第三季度业绩（印度2026财年第二季度）。三季度铁矿石产量1021万吨，环比下降14%，同比增长23%；销量1072万吨，环比下降7%，同比增长10%。截至上半年累计产量2220万吨、销量2225万吨，同比增幅分别达26%和12%。铁矿板块收入5336.9亿卢比（约6.39亿美元），环比下降13.9%、同比增长12.4%。公司预计2026财年下半年随着季节性因素消退，铁矿产销将回升，全财年4500万吨目标有望实现。 

4.近日，加拿大矿业公司Champion Iron发布2025年三季度财务及运营报告（加拿大2026财年二季度）：产量方面：2025年三季度铁精粉产量355.2万吨，同比增长12%，环比增长1%，主要得益于三季度期间矿山运营保持稳定，在安全生产方面无重大事故，以及布卢姆湖矿区（Bloom Lake）新增采矿设备的投入。销量方面：2025年三季度铁精粉销量385.1万吨，同比增长18%，环比持平，主要得益于布卢姆湖（Bloom Lake）设备优化。截至2025年9月30日，布卢姆湖的铁精粉库存环比下降47.7万吨至170万吨。成本方面：2025年三季度铁精粉C1现金成本为76.2澳元/吨（折合约55.3美元/吨），同比下降2%，环比下降7%。

5.11月13日铁矿石远期现货市场整体活跃度与昨日相差不多，一级市场当中平台无成交及询报盘信息，以矿山私下议标为主，品种集中在球块和中品粉矿方面，其中FMG块以0.8%折扣结标、纽曼未筛块以-4.05结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报盘水平偏持稳。港口现货市场整体活跃度好于昨日，主流港口品种价格小幅波动。

双焦

1. 13日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年11月15日零点执行。Mysteel煤焦：

13日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年11月15日零点执行。Mysteel煤焦：

13日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年11月15日零点执行。Mysteel煤焦：

13日唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年11月15日零点执行。

焦炭第四轮提涨 部分落地

废钢

铜\铝

1. 13日，上期所铜期货注册仓单43957吨，较前一日减少131吨；7日，上期所铜库存115035吨，较前一日减少1105吨；13日，LME铜库存136175吨，较前一日减少75吨；LME铜注册仓单126050吨，较前一日无变化，注销仓单10125吨。12日，COMEX铜库存378303吨，较11日增加1672吨。

2. 央行数据显示，10月末，本外币贷款余额274.54万亿元，同比增长6.3%。月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%。前十个月人民币贷款增加14.97万亿元。分部门看，住户贷款增加7396亿元，其中，短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元；非银行业金融机构贷款减少185亿元。10月末，外币贷款余额5546亿美元，同比下降3%。前十个月外币贷款增加125亿美元。

3. 【IAI：前三季度欧洲（含俄罗斯）地区原铝产量同比增长1.4%】外电11月11日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2025年前三季度欧洲（含俄罗斯）地区原铝产量为530万吨，较去年同期的520万吨增长1.4%。远低于去年同期3.32%的增幅。欧洲主要生产商俄罗斯铝业（Rusal）2025年上半年原铝产量同比下降1.7%至192.4 万吨；而海德鲁铝业（Hydro）则助力欧洲产量增长，前9月产量从去年同期的152.3万吨增至153.7万吨。（上海金属网编译）

4. 【IAI：前三季度大洋洲地区原铝产量出现下滑】外电11月11日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2025年第三季度全球原铝产量同比增长1.33%达1862.1万吨，环比增长1.33%。前三季度全球原铝总产量达5511.3万吨，较去年同期的5442.7万吨增长1.26%。其中，前三季度大洋洲地区原铝产量为139.7万吨，较去年同期的140.3万吨微降0.43%。高能源成本是大洋洲原铝产量下滑的主要原因，澳大利亚受影响尤为严重。成本压力下，冶炼厂被迫限制产能运行，2025年前7月日均产量仅5100吨，直至8-9月才提升至5200吨。能源危机的加剧正考验着Tomago冶炼厂的生存能力。这座曾经的生产巨头如今深陷困境，甚至面临 2028 年停产的风险。这一事件将对未来大洋洲原铝产量产生深远影响。（上海金属网编译）

5. 【快讯】SHMET11月13日讯，澳新银行：将短期铝价目标（0至3个月）上调至每吨2,900美元（此前为每吨2,700美元），并预计到2026年6月价格将达到每吨3,000美元。

6. 【内蒙古：积极推动电解铝产品碳足迹标识认证国家试点建设】SHMET11月13日讯，11月13日，内蒙古自治区人民政府办公厅印发《全面推进美丽内蒙古建设筑牢我国北方重要生态安全屏障规划纲要（2025—2035年）》，其中提出开展优势产业重点产品碳足迹因子库建设，加强上下游企业碳足迹管理，积极推动纺织品(山羊绒产品)、电解铝2类产品碳足迹标识认证国家试点建设，对其他特色产品和优势产品分批次、分阶段开展产品碳足迹标识认证，探索创新碳账户、碳普惠等模式。推进鄂尔多斯市开展高铝粉煤灰资源化利用，推动锡林郭勒盟试点开展粉煤灰外运消纳、资源化利用。（内蒙古人民政府网）

7. 【美联储12月降息25个基点的概率为51.6%】SHMET11月14日讯，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.3%，维持利率不变的概率为29.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。

不锈钢

1、【柳钢中金炼钢厂10月钢产量较上月增长5.995%】10月，柳钢中金炼钢厂通过深入推进精益管理，钢产量较上月增长5.995%，创下单月产量新高。（柳钢中金点石成金）

2、【由青山钢管等单位起草的国家标准《氢能源汽车管路用不锈钢无缝钢管》发布】日前，由青山钢管有限公司 、福建青拓特钢技术研究有限公司等主要单位起草的国家标准《氢能源汽车管路用不锈钢无缝钢管》发布。（全国标准信息公共服务平台）