铝价目前受到宏观影响反应较大，美联储12月降息预期骤升至80%以上，使市场大改降息预期。基本面方面，上周铝水比例小幅下降，同时随着铝价回调，下游采购积极性提升，短期基本面矛盾不大。总的来说，电解铝基本面矛盾暂时不大，短期宏观利好铝价，沪铝预计高位震荡，重点关注降息概率。
宏观：
1）国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。发改委：要注意防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市，建立健全具身智能行业准入和退出机制，鼓励多种新型储能和氢能技术路线有序发展。
2）国新办发布白皮书：外空、网络、人工智能等新兴领域是人类发展的新高地、战略安全的新焦点、全球治理的新疆域。
3）中国10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，制造业、电力前10个月增长较快。
钢材
1.国家统计局：1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。1-10月钢铁行业盈利1053.2亿元，同比由亏转盈。
2.11月24日，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。
3.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存121.67万吨，周环比减少0.78万吨。调研周期内，下游维持适量采购，对于高价资源接受度依旧有限，社库继续小幅降库。
4.11月25日，澳大利亚反倾销委员会发布第2025/115号公告称，对进口自中国和马来西亚的焊接钢丝网片发起反倾销调查。
5.产业在线：2025年12月，家用空调排产1411万台，较去年同期实绩下降22.3%；冰箱排产813万台，下降8.2%；洗衣机排产794万台，下降1.9%。
6.27日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围清淡，刚需、期现及投机表现均一般，全天整体成交量较前一日略减。
铁矿石
1.11月26日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2780.89万吨，环比上期降7.02万吨。进口烧结粉总日耗116.22万吨，增0.67万吨。库存消费比23.93，降0.2。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1228.59万吨，降8.26万吨。进口烧结粉总日耗61.07万吨，增1.57万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.89%，增0.08个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2381元/吨，增16元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2339元/吨，增15元/吨。
2.Mysteel：本期新增10座高炉检修，3座高炉复产。高炉检修主要发生在南方地区，主要因亏损范围扩大叠加需求走弱，对高炉进行年检，除个别高炉下周复产之外，其余多为中长期性的检修；高炉复产发生在河北、江苏地区，为高炉检修结束后按计划复产；同时，随着原材料价格走高，钢厂亏损范围进一步扩大，目前盈利率已降至近三年同期最低水平。
3.全国钢厂进口矿库存出现小幅减量，其中主要采购港口现货的钢厂库存减量较为明显。分区域来看东北、华南、沿江地区钢厂进口矿库存出现减量，华东地区进口矿库存小幅增加。日耗方面，本期进口矿日耗出现减量，其中华南、沿江地区日耗减量较多，其他区域窄幅波动。
4.近日，新加坡MerantiGreenSteel公司在阿联酋举行的中东钢铁大会上宣布，已确保其阿曼杜库姆（Duqm）即将投产的热压铁（HBI）全部产量获得购买承诺，公司目前已签署初步的非约束性承购意向书，涵盖项目一期每年250万吨热压铁的生产，并已就潜在的二期项目达成协议。该项目计划于2026年中期完成最终投资决策，并于2029年投入运营。
5.11月27日尽管公开平台上仍未见询报盘出现，但远期现货市场活跃度尚可，继续集中在矿山私下招标方面，有SFMU、混合粉、LONS、P2FG、纽曼粉、麦克粉和PB粉块小长协等资源的动态。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报价多延续昨日持稳运行，买家方面询盘活跃度有所改善，关注度多集中在PB粉、麦克粉等资源；港口现货市场整体流动性一般，港口价格较昨日小幅上涨。
双焦
1. {金正快讯}27日，产地炼焦煤均价日环比持平。27日，吕梁地区主焦煤（S1.3 A10.5 G85）含税出厂价1410.0元/吨，日环比持平；临汾地区主焦煤（S0.5 A9 G88）含税出厂价1650元/吨，日环比持平；临汾地区1/3焦煤（S0.5 A10.5 G80）含税出厂价1290元/吨，日环比持平；晋中地区肥煤（S1.8 A10.5 G90）含税出厂价1425元/吨，日环比持平；长治地区瘦煤（S0.5 A10 G45）含税出厂价1355元/吨，日环比持平。
废钢
铜\铝
1. 【德国商业银行：上调铜、 铝和锌价格预估，下调镍价预期】SHMET11月27日讯，德国商业银行(Commerzbank) 调整了基本金属价格预估，因在价格不断上涨的情况下，近期动能有利。该行外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen在一份报告中称：“我们已经调整了基本金属的价格预估，在大多数情况下，基本金属的价格将高于此前的预期。”目前预计到年底时铜的平均价为每吨10,500美元，于之前的9,600美元。鉴于供应背景，当前铜价强势可能过早，给短期回调留下空间；铝的均价预估从2,600美元升至2,900美元；锌价预估从2,800美元上调至3,000美元；镍价的预估从每吨16,000美元下调至15,000美元，产量增长放缓但镍供应持续充足，导致镍价面临下行压力。
2. 【印度ASMA协会：敦促政府降低原铝进口关税】据外媒报道，印度The Aluminium Secondary Manufacturers Association（ASMA）敦促政府降低原铝进口关税，称此举有助于使其国内价格合理化，并为面临高投入成本的下游产业提供支持。该协会表示，目前印度对进口原铝征收7.5%的关税，这导致下游生产商采购原铝的成本增加，恰恰原铝采购成本占下游生产商总生产成本的近80%，进而推高了售价，致使印度制造的铝下游产品在国际市场上毫无竞争优势。但在印度国内，东盟-印度自由贸易协定(AIFTA)却允许成品以零关税进入印度，来自东盟国家的铝板、铝片和铝带享受零关税，这直接损害了印度国内生产商的利益，因为他们必须以含税7.5%的价格采购原材料。这种畸形的业态使下游生产商在成本上处于明显的劣势。尽管印度的铝生产成本是世界上最低的之一，但这种优势并没有惠及国内消费者。（有色宝）
3. 【印度FIMI呼吁取消对低品位铝土矿征收的15%出口关税】SHMET11月27日讯，据外电报道，印度矿物工业联合会（FIMI）呼吁取消对低品位（非冶炼级）铝土矿征收的15%出口关税，以重振曾主导的出口市场。其指出，印度西部低品位铝土矿因海外供应短缺及技术适配性，在部分国家需求稳定，但出口量从2015-16财年的891万吨暴跌至2024-25财年的35.9万吨，关税导致出口不可行，印度已丧失该领域竞争力。
4. 【铝获国际首张直连绿电产绿电铝评价证书】SHMET11月27日讯，日前，由上海俄西伯经贸有限公司提交申请的俄铝RUSAL旗下Rusal Krasnoyarsk Jsc（KRAZ）直连绿电生产的一批重熔用铝锭获得中国有色金属工业协会绿色产品评价中心颁发的绿电铝评价证书。这是国际首张直连绿电生产并标注碳足迹值的绿电铝评价证书。
5. 【海德鲁计划在2026年前关闭其欧洲的五家铝材挤压厂】据挪威铝生产商海德鲁(Hydro)官网11月26日消息，海德鲁宣布，决定整合其欧洲挤压型材业务，提议关闭旗下五家欧洲工厂。此举旨在优化集团在欧洲的挤压型材生产布局，提升市场竞争力。此次关闭计划涉及海德鲁挤压型材业务（Hydro Extrusions）位于以下地区的生产基地：英国Cheltenham和Bedwas、德国Lüdenscheid、意大利Feltre以及荷兰Drunen。集团将立即与受影响工厂的员工代表启动正式协商程序。若计划最终确认，相关工厂将于2026年逐步关闭。此次拟关闭的五家工厂共涉及730名员工，合计拥有8台挤压机、多条增值加工生产线及3个回收单元。海德鲁集团仍将全面致力于欧洲挤压型材市场，此次业务调整不会影响对客户的承诺及服务水平。若关闭计划最终生效，目前由受影响工厂服务的客户将转而由海德鲁其他生产基地提供产品供应。业务调整完成后，海德鲁欧洲挤压型材业务单元将保留28家挤压工厂和5个回收设施。此次重组预计总耗资19亿挪威克朗，重组完成后，集团预计每年将实现超5亿挪威克朗的持续运营效益提升。（上海金属网编译）
6. 【美联储12月降息25个基点的概率升至86.9%】SHMET11月28日讯，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为86.9%，维持利率不变的概率为13.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为9.6%，累计降息50个基点的概率为23.1%。
不锈钢
无