上周黑色板块出现分化，钢矿维持震荡偏强的行，双焦继续走弱，说明焦煤及焦炭向钢厂让利基本完成。并且焦炭传闻第四次提降即将落地可以看出，整体利润已经让了不少，如此给到废钢较大幅度的支撑，当下废钢供应依旧维持偏紧状态，同时钢厂利润有一定保证的情况下，废钢虽然短期利用率依旧不高，但也足以形成价格底部支撑，未来若铁水成本价格没有较大跌幅情况下，废钢价格降持续坚挺。同时价格破局依旧较难，主要看十五五规划及政策落地情况。

宏观：

1. 中国11月制造业PMI环比10月回升0.2个百分点，11月非制造业商务活动指数为49.5%，环比下0.6个百分点。

2. 特朗普：将永久暂停来自“第三世界国家”的移民。

钢材

1. 上周，建筑钢材生产企业11条产线检修（环比增加4条），规模扩大；复产6条（环比减少3条），节奏放缓。检修影响产量28.53万吨，环比小幅下降2.89万吨。预计本周影响产量将显著收缩至26.75万吨，供给端或有收紧。

2. 上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报2990元/吨。

3. 上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.09%，环比上周减少1.10个百分点，同比去年减少0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比上周减少0.60个百分点，同比去年增加0.18个百分点；钢厂盈利率35.06%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.89个百分点；日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨。

4. 上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.0%，环比减0.9%。原煤日均产量191.3万吨，环比减2.1万吨，原煤库存451.9万吨，环比增17.4万吨，精煤日均产量76.4万吨，环比增0.6万吨，精煤库存223.9万吨，环比增38.0万吨。

5. 【仓单】焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1660元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1761元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1865元/吨；焦煤：山西煤仓单1300元/吨，蒙5仓单1139元/吨，蒙3仓单1068元/吨，澳煤（港口现货）仓单1205元/吨。