上周，废钢整体呈现先抑后扬走势，其原因也主要为炉料端给钢厂让利结果。钢材减产的力度可能会逐渐减弱，废钢的性价比也在提升，电炉端有增仓的利润驱动。整体看，目前高炉和电炉的利润是在边际好转，钢材底部支撑较强，基本面偏中性，即将召开中央经济工作会议，市场仍有政策预期。废钢底部盘整后跟随钢厂利润波动短期或上行。

宏观：

1）何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。

2）中国国防部回应日本炒作辽宁舰舰载机雷达照射：对日方寻衅滋事、误导舆论表示强烈不满、坚决反对；人民海军：辽宁舰航母编队远海正常训练遭日机多次抵近滋扰，日方有关炒作与事实完全不符，严正要求立即停止污蔑抹黑；中国驻日大使吴江浩向日方提出严正交涉和强烈抗议。

3）证监会主席吴清：适度打开优质券商资本空间和杠杆限制，加密资产等看不清的业务坚决不做。

4）中国首部上市公司监管行政法规来了，证监会发布征求意见稿，强化对董事高管等"关键少数"约束，针对财务造假等违法行为建全链条机制。5）A股保险板块大涨，风险因子再度下调，壮大“耐心资本”，险资入市进一步打开空间。

6）中国11月外储环比增长0.09%，央行连续第13个月增持黄金。

7）2025中国医保药品目录公布：新增药品114种，胰腺癌、肺癌等用药纳入医保。

8）美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞；密歇根大学调查：美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点。

9）“影子美联储主席”哈塞特：现在是再次谨慎降息的好时机，预计下周美联储会如此行动；支持贝森特，设地区联储主席居住地要求。

10）白宫发布2025《国家安全战略》标志重大转向：提出“西半球优先”，放弃全球霸权，将调整与中国经济关系，“以互惠平等为原则”，承认中美“近乎对等”；美防长称门罗主义“比以往任何时候都更加强大”。

钢材

1. 上周末大钢材品种供应828.95万吨，周环比降26.76万吨，降幅为3.1%；总库存1365.59万吨，周环比降35.22万吨，降幅为2.5%；周度表观消费量为864.17万吨，环比降2.7%，其中建材消费降5.8%，板材消费降0.9%。

2. 近日，北京、天津、河北、辽宁、福建、黑龙江等多地发布了“十五五”规划建议。“加快构建房地产发展新模式”、“建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”成为各地未来五年房地产发展共同的重要任务。

3. 山东临沂市12月4日上午10:00发布重污染天气黄色预警，5日上午9：00启动重污染天气Ⅲ级应急响应；河南许昌市自12月4日零时起启动重污染天气橙色预警（Ⅱ级）响应

4. 2026年度全国煤炭交易会3日在山东日照启幕，大会发布了全国煤炭运销领域的首部团体标准《煤炭现货交易规则》。

铜\铝

1. 截至12月5日，上期所铜注册仓单30936吨，环比回落1203吨，上海铜库存88905吨，环比回落9025吨；LME铜注册仓单98700吨，环比回升200吨，注销仓单63850吨；LME铜库存162550吨，环比回落275吨；COMEX铜库存436853吨，环比回升1022吨。

2. Mercuria金属业务负责人Kostas Bintas对这次撤出行动表示，随着对美发运加速及交易所库存下降，全球其他地区的买家可能在2026年第一季度面临严重的阴极铜短缺，并预计价格将进一步上行。

3. 当周国内主要精铜杆企业本周开工率为66.41%，环比下滑2.78个百分点，同比下降15.53个百分点。铜价重心突破历史新高，精铜杆行业消费受到显著抑制。铜价上涨至90000元/吨后，市场成交活跃度明显降低，企业均仅保持长单交付，部分企业日内成交量甚至为零。库存方面，随开工率下滑，原料库存环比微增0.74%，录得27200吨，成品库存环比增加9.94%，录得73400吨。