近日重要会议未达市场预期，钢厂盈利难有扩充空间，钢企大多处于检修减产状态，受到需求影响，废钢价格小幅回调。同时，税改问题加剧了废钢行业担忧，以至于基地在收货不足的情况下短期出货量较大，钢厂废钢库存快速补库。目前，冬储备货预期空间有限，但买房贴息事件带动成材上涨，但尚未传到至原料端，因此废钢本周预计呈现震荡走势。

宏观：

1）习近平在中央经济工作会议上谈科技创新成果：实践证明，对我们“卡脖子”是卡不住的。

2）中国11月新增社融2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元，M2-M1剪刀差扩大。

3）何立峰：2026年要严防“爆雷”。

4）韩文秀：明年将根据形势变化出台实施增量政策，促进居民收入增长和经济增长同步，既要扩大出口也要增加进口。

5）中国多部委响应中央经济工作会议，央行：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；发改委：提振消费要出实招出新招，综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能；商务部等三部门：加强商务和金融协同，更大力度提振消费；财政部：用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，推动投资止跌回稳。

6）特朗普：倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席，希望一年后利率1%或更低，自称应当在与美联储讨论利率方面发挥作用。

7）摩根大通CEO戴蒙据称支持沃什，警告哈赛特出任损害美联储独立性；戴蒙支持后，预测市场对沃什出任的概率一度激增24个百分点。哈塞特：希望沃什和他无论谁出任都与特朗普对话，特朗普可向联储提供建议，但无权设定其行动。

8）“新美联储通讯社”：美联储官员就降息是否损害通胀辩论，明年票委对政策仍存分歧。明年票委费城联储主席：通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧。芝加哥联储主席解释反对降息：应等待更多通胀数据。堪萨斯城联储主席解释反对降息：通胀过高。

钢材

1. 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》进行调整，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围。

2. 国家发改委：要综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能。完善重点行业产能治理和重大基础设施调控，大力培育壮大新兴产业和未来产业。持续抓好招商引资、招标投标等方面重点问题整治，坚决破除各类壁垒障碍。充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模。

3. 国家发展改革委：从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目。今天(13日)，在中国国际经济交流中心举办的2025-2026中国经济年会上，国家发展改革委副秘书长肖渭明表示，要加快推进全面绿色转型，从明年开始，有力有效管控高耗能，高排放项目。(央视新闻)

铜\铝

1. 12月12日，上期所铜注册仓单32563吨，环比回升1102吨，上海铜库存89389吨，环比回升484吨；LME铜注册仓单99900吨，环比回升700吨，注销仓单66000吨；LME铜库存165900吨，环比回升50吨；COMEX铜库存450618吨，环比回升3320吨。

2. 12月11日，美联储将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息，符合市场预期，年内已累计降息75个基点。

3. 12月11日，中央经济工作会议在北京举行，为经济发展锚定方向。从会议要求来看，政策或更注重政策协调与落地效果。财政政策方面，会议保持了“实施更加积极的财政政策”的定调，比去年表述上减少了“提高赤字率”但增加“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，预计明年财政预算赤字率或与去年持平保持在4%左右，特别国债、地方新增专项债规模或会小幅提高；货币政策方面，预计明年上半年仍存在降息窗口，但考虑商业银行息差保护需求及通胀回升带来的实际利率自然下行，政策利率降幅可能为10bps。结构上关注科技创新、技改升级、服务消费与养老等方向再贷款工具的扩容。