整体来看，海外前期停产铝厂有望复产带来预期外的供应增量，短期引发海外复产遐想，铝价震荡运行。铝供应增量已步入低增速阶段，需求一旦启动，价格弹性是比较高的，中长期仍低多思路为主。原料端，氧化铝基本面虽仍偏空，但政策预期处于等待兑现的阶段，同时主力期价下方空间有限，当前处于强预期和弱现实的分歧中，关注后续是否有具体实施政策，如无实质性措施，依旧空头占优。

宏观：

1）2025年我国外贸进出口达45.47万亿元，同比增长3.8%，连续9年保持增长。其中，12月份进出口4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录。中国12月稀土出口同比激增32%至4392吨，全年出口达62585吨。

2）日本财务大臣片山皋月警告称，对包括投机性动向在内的汇率过度波动，将不排除一切应对措施。

3）美国暂停对75个国家的所有签证办理程序。

4）美最高法院未就特朗普关税的合法性作出裁决，下个裁决窗口在下周二或周三。

5）美国11月PPI环比略微上涨；零售销售增长超出预期。去年三季度录得2023年第二季度以来最小贸易逆差。

6）特朗普：对未用于美国AI的进口芯片征收25%关税。白宫：近期或将扩大芯片进口关税范围。

7）美联储——①卡什卡利：特朗普的威胁实际是货币政策问题，一月份没有降息的必要。②保尔森：今年晚些时候小幅降息可能较为合适。③褐皮书：有八个地区的整体经济活动以小幅至温和的速度增长，三个地区报告无变化，一个地区报告温和下降。④共和党人士：鲍威尔可能缺席一年两度的国会听证会。⑤博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未取得胜利，需继续采取限制性政策。⑥米兰批评外国央行决策者为鲍威尔辩护不恰当。

钢材

1.央行出台一批重磅政策 ，其中包括自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存161.28万吨，周环比增加8.39万吨。调研周期内，下游调坯成品材成交受阻，对坯需求减弱，主要消化厂内钢坯库存为主，社库继续累积。

3.工信部：工业绿色微电网建设将推动钢铁企业能源结构的根本转型，从依赖化石能源和外购电转向以内部余能和外部绿电为主的自洽低碳体系。企业角色也将从单一的能源消费者，转变为集能源生产、消费、存储和交易于一体的产消者。

4.1月10日，巴基斯坦对原产于中国的冷轧钢板启动反倾销日落复审调查，调查期为2022年10月1日至2025年9月30日。涉案产品为特定规格的铁或非合金钢冷轧卷材及平轧钢板，税号涵盖7209系列。现行反倾销税在调查期间继续有效，终裁预计12个月内作出。

5.“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

6.15日全国建材成交仍偏弱，市场活跃度一般，刚需低价采购为主，期现交易和投机意愿均较低，全天整体成交量较前一日略减。

铁矿石

1.1月15日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3009.77万吨，环比上期增129.17万吨。进口烧结粉总日耗116.21万吨，环比上期增0.06万吨。库存消费比25.9，环比上期增1.10。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1307.96万吨，环比上期增77.98万吨。进口烧结粉总日耗60.97万吨，环比上期减0.42万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.87%，环比上期减0.05个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2350元/吨，环比上期减3元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2304元/吨，环比上期减3元/吨。  

2.Mysteel：本期新增8座高炉检修，5座高炉复产。高炉检修发生在江苏、新疆、山西、广西等多地区，多为年度检修，除个别高炉短期有复产计划之外，多数高炉检修时长在20-30天附近;复产的高炉主要集中在河北、湖北、湖南、河南等地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产;此外，因成材需求转弱，个别钢厂复产时间延期。

3.1月15日据悉，全球矿业巨头力拓（RioTinto）与必和必拓（BHP）达成一项合作协议，将联合开采其位于西澳大利亚皮尔巴拉地区相邻的两座铁矿——力拓旗下的扬迪库吉纳（Yandicoogina）矿区与必和必拓旗下的扬迪（Yandi）矿区，计划开采总量高达2亿吨。若进展顺利，首批矿石预计将于下一个十年初期产出。 

4.15日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交98.1万吨，环比下跌20.29%；本周平均每日成交95.1万吨，环比下跌3.26%；本月平均每日成交91.8万吨，环比下跌10.44%。远期现货：远期现货累计成交106.0万吨（9笔），环比下跌5.02%，(其中矿山成交量为96.5万吨)；本周平均每日成交107.0万吨，环比下跌12.58%；本月平均每日成交104.0万吨，环比下跌5.37%。

双焦

1. 15日国内市场炼焦煤价格延续稳中偏强走势。供应方面，国内煤矿开工逐步恢复至正常水平，产量增加。当前煤矿签单与出货情况顺畅，库存快速去化，带动坑口价格普遍上涨，部分骨架煤种涨幅超过100元/吨。今日吕梁离石市场主流煤种价格上涨140元/吨，其中低硫主焦（A11、S1、V23、G80，强度70以上）出厂价现金含税报1550元/吨，限售5万吨。需求方面，当前钢厂仍处复产周期，铁水产量稳步回升，叠加下游集中补库，对原料煤价形成有力支撑。与此同时，原料成本持续抬升进一步推涨了焦化厂的提涨意愿，市场情绪保持积极。综合来看，预计短期炼焦煤价格稳中偏强运行。

废钢

铜\铝

1. 【2025年12月国内氧化铝行业亏损面扩大】SHMET01月15日讯，根据安泰科测算，2025年12月国内氧化铝加权平均完全成本（含税）为2797元/吨，环比下降73元/吨，同比下降297元/吨。同期，氧化铝现货价格重心下降至2776元/吨，环比下降93元或3.2%。由于价格降幅高于成本降幅，12月国内氧化铝行业亏损面扩大，平均亏损21元/吨，较上月增加20元/吨。12月国内氧化铝开工产能9619万吨/年，开工率83.8%，环比下降0.9个百分点。从原材料价格来看，12月份氧化铝生产成本中三大原材料价格整体呈下降趋势，氧化铝生产成本继续降低。当前国内55%氧化铝产能处于亏损状态，成本高位产能的亏损已超过200元/吨。2026年以来，电解铝价格大幅上涨带动氧化铝期货价格反弹，但现货价格在供应压力下反弹动力不足，行业亏损将持续。

2. 【麦肯锡：近75%的采矿并购资金流向拉丁美洲】外电1月14日消息，麦肯锡公司（McKinsey & Company）与未来矿产论坛的一份报告显示，2025年前三个季度全球矿业并购交易额达到约300亿美元，其中74%的交易金额流向了拉丁美洲，因为投资者正在撤离风险更高的司法管辖区。这些数据是《2025年未来矿产晴雨表报告》的一部分，该报告追踪非洲、西亚、中亚和拉丁美洲的供应链情况。报告发现，矿产资源禀赋与投资之间存在日益扩大的差距。全球超过50%的关键矿产储量位于所谓的“超级区域”--非洲、西亚和中亚--但该地区吸引的勘探支出却是全球最低的，加剧了长期供应风险。（上海金属网编译）

3. 【LME：洛杉矶不再列为伦敦金属交易所交割地】SHMET1月15日讯，1月12日伦敦金属交易所（LME）发布通告称，伦敦金属交易所的惯例为，若某地区不再设有任何交易所认证仓储设施，则该地区应被移除出交割地名录。洛杉矶此前被列为电解铝、北美特种铝合金（NASAAC）、镍、铅、锡及特级高锌的交割地，目前已无任何交易所认证仓储，因此即日起正式被移除出伦敦金属交易所交割地名录。4.【特朗普暂缓对关键矿产加征关税，祭出“价格底线”新战术】SHMET1月15日讯，在结束了长达数月、旨在评估外国进口是否威胁美国国家安全的审查后，美国总统特朗普决定，暂时不对关键矿产进口加征新关税。在美国商务部完成相关调查后，特朗普于本周三发布总统公告称，他将寻求与外国通过谈判达成协议，以“确保美国拥有充足的关键矿产供应，并尽快缓解供应链的脆弱性”。值得注意的是，特朗普正在构想一种建立“价格底线”的机制，而非仅仅依赖传统的百分比关税。此举旨在促进美国盟友阵营内的供应链发展。不过，特朗普在文件中也发出了警告：“如果在规定时间内无法达成令人满意的协议，采取包括关税在内的进口限制措施或许是适当的。”特朗普的公告明确指出，美国将考虑为关键矿产贸易设定价格底线，这包括针对特定材料设定“最低进口价格”，以及在未来可能征收关税以缓解供应链风险。

4. 1月15日，上期所铜期货注册仓单162717吨，较前一日增加13378吨；1月9日，上期所铜库存180543吨，较前一日增加35201吨；LME铜库存141125吨，较前一日减少500吨；LME铜注册仓单91025吨，较前一日增加400吨，注销仓单50100吨。1月14日，COMEX铜库存533587吨，环比增加4090吨。

5. 上海金属网1#电解铜报价101750-102950元/吨，均价102350元/吨，较上交易日下跌2010元/吨，对沪铜2601合约报升50-升300元/吨。对02合约报价，盘中月差波动频繁但贴水依然偏大，且市场流通有所减少，受此影响现货报价相对坚挺。

6. 央行表示今年降准降息还有一定空间将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

不锈钢

1、 【抚顺特钢：公司暂未参与30X不锈钢的技术研】1月14日，抚顺特钢（600399）在互动平台回答投资者提问时表示，公司是航空航天等高科技领域特殊钢新材料的研发、生产基地，其中高温合金、特冶不锈钢等产品已经在航空航天领域上得到了广泛应用。公司暂未参与30X不锈钢的技术研发。（证券日报网）