近期，钢厂在节前最后一次补库使废钢库存有所降低，价格出现回升。分析看，此次补库还未结束，尤其在铁矿石及废钢上。因此，钢厂原料成本未来短期将继续维持走强趋势，成本成为了黑色成品端价格最强支撑。从调研上看，部分钢厂放假时间确定，最早将于2月第一周周中左右开始放假，因此黑色系整体保持震荡走势。

宏观：

1）据预测平台Polymarket的数据，截至1月24日，贝莱德高管里克·里德尔当选美联储主席的概率已飙升至54%，而在年初时其当选的概率仅有4%。政策主张方面，里德尔此前表示，美国通胀威胁已是“昨日的问题”，美联储应更关注近期显露疲态的劳动力市场。这意味着，他认为美联储应该通过进一步下调政策利率来做出应对。

2）日本首相高市早苗：政府将采取必要措施应对投机性、异常的市场波动。

3）受大规模冬季风暴影响，美国已有超过80万用户停电，超过1万架次航班被取消，东部多个州面临大范围降雪、冻雨和极端低温冲击。

钢材

1. 美联储将在美东时间周三公布利率决议。市场认为美联储将在1月货币政策会议上保持利率不变的概率已经达到95%。

2. 据世界钢铁协会，2025年12月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.396亿吨，同比下降3.7%。2025年全年全球粗钢产量为18.494亿吨。

3. 据蒙古国国家统计办公室（National Statistical Office of Mongolia）最新统计数据显示，2025年12月份蒙古国煤炭产量1043.27万吨，环比增长2.33%，同比增长25.69%。统计数据修正后，2025年1-12月，蒙古国最新煤炭产量累计9545.09万吨，同比增长0.37%。

铜\铝

1. 1月23日，上期所铜注册仓单146793吨，环比回升3620吨，上海铜库存225937吨，环比回升12422吨；LME铜注册仓单125425吨，环比回升4275吨，注销仓单46275吨；LME铜库存171700吨，环比回升3450吨；COMEX铜库存562605吨。

2. 英特尔去年第四季度的总营收和调整后EPS盈利均强于预期，人工智能（AI）相关业务实现中高个位数增长，验证了AI Agent推动服务器CPU需求回暖的判断，但公司因供应瓶颈给出了疲软的一季度指引，导致股价盘后大跌。

3. 紫金矿业1月23日晚间公告称：公司旗下巨龙铜矿的二期工程正式建成投产。在现有 15 万吨/日采选工程基础上，巨龙铜矿将新增生产规模 20 万吨/日，形成 35 万吨/日的总生产规模。二期工程达产后，巨龙铜矿年矿石采选规模将从 4500 万吨提升至 1.05 亿吨，矿产铜年产量将从 2025 年的 19 万吨提高至约 30-35 万吨（预计2026 年矿产铜产量将达 30 万吨）。

4. 1月20日讯，伦敦金属交易所（LME）现货铜价对比远期期货价格大幅溢价，其中“明日/次日”（Tom/next）价差达到2021年历史性供应短缺以来的最高水平。截至16日，有三个独立实体持有的多头头寸累计占1月未平仓合约的至少30%。如果持有至到期，这些头寸将要求交付超过13万吨的铜——这一数字已经超过了LME仓储系统中可随时提取的库存总量。