节后首日，大多数商品呈现“开门红”，沪铜价格跟随高开，日内缩量上涨，尾盘涨幅收窄。整体而言，基本面变化对铜价的影响相对宏观而言偏小，节后市场仍需高度关注宏观环境的变化，主要跟踪美元指数和美债利率的波动，贵金属和权益市场的走势高度相关。从技术面而言，节前部分资金获利了解，整体净多规模相对回落，后续的非商业持仓变化跟随宏观波动。目前，铜中枢存在上移，价格波动会再度放大。

宏观：

1）商务部新闻发言人就美近期关税调整举措答记者问：视情适时决定调整对美关税反制措施。

2）上金所调整黄金部分合约保证金水平和涨跌停板。

3）春节假期国内出游5.96亿人次，总花费超8034亿元。

4）消息人士：特朗普政府将利用AI为关键矿物设定参考价格，其将首次制定锗、镓、锑和钨的参考价格。

5）伊朗局势——①白宫重申特朗普的首要选择始终是外交，但在必要时也会动武。②伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议。③美军向以色列部署11架F-22战斗机。④伊朗在伊南部沿海地区举行军事演习。

6）美联储——①库克：AI投资热潮可能在短期内提高中性利率。可能无法在不引发通胀风险的情况下缓解AI驱动的失业潮。②古尔斯比：在有更多证据表明通胀正在回落之前不宜降息，对今年有望进一步降息持乐观态度。③博斯蒂克：即使生产力上升，美联储仍需聚焦通胀。④柯林斯和沃勒预计AI不会引发就业市场剧变。⑤柯林斯：很可能在一段时间内维持当前利率。⑥巴尔金：货币政策目前处于应对风险的有利位置，生产率提升并非仅源于AI。

7）美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。

8）商务部发布公告，决定将20家日本实体列入出口管制管控名单，同时将20家日本实体列入关注名单。

9）中国人民银行开展6000亿元MLF操作。

钢材

1.2月24日，交通运输部数据显示，春节假期期间，全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高。

2.十四五”期间，各地累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造，建成全球规模最大的清洁电力供应体系和清洁钢铁生产体系。

3.2月23日，巴西外贸委员会管理执行委员会(GECEX)发布2026年第857号决议，结束对原产于中国大陆、中国台湾地区、韩国以及德国的无取向硅钢反倾销措施公共利益评估程序并调整反倾销税。

4.春节期间由于武安中厚板钢企生产正常，日产在3.5万吨左右，截至2月24日，武安中厚板库存创新高，节后累加至111万吨，同比去年（农历年）增加28.47%。

5.商务部：截至2月22日，2026年消费品以旧换新惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元。智能、绿色产品需求旺盛，春节假期，重点平台智能眼镜、节水卫浴器具销售额分别增长47.3%和23.2%。

6.克拉克森：2026年1月份全球新签订单193艘，共计6,382,801CGT。与2025年12月份全球新签订单316艘，共计8,996,938CGT相比较，数量环比减少123艘，修正总吨环比下降29.06%。

铁矿石

1.根据Mysteel卫星数据显示，2026年2月16日-2月22日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.6万吨，环比增加228.7万吨，库存规模持续攀升。当前库存量处于年初以来的最大值。

2.2026年2月16日-2月22日Mysteel全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比2月9日-2月15日 增加631.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，其中澳洲发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨。巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨。2026年02月16日-02月22日中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨。

3.根据SMM统计，2月9日至15日期间，国内铁精粉产量为81.1万吨，而在春节当周(2月16日至22日)则降至69万吨，环比下降12.1万吨。与此同时，矿山企业铁精粉库存有所累积，较节前增加4万吨，达到20万吨左右的水平。整体来看，春节期间国内铁精粉产量出现较为明显的下滑，主要由于部分矿山在此期间安排了短期停产检修。特别是在山东、安徽以及河北地区的国营矿山，检修时长普遍在3至5天，对产量造成较显著影响。与此同时，由于钢厂节前原料储备相对充足，普遍将采购计划推迟至节后，中间商也多暂停询盘，仅个别企业因执行完钢厂订单后库存偏低，适度补充常备库存。市场整体成交较为清淡，矿选端库存因此出现一定累积。

4.2月15日上午，历经50天远洋航行的“大隋”轮载着8.4万余吨西非几内亚西芒杜高品位铁矿石靠泊镇江港。这是几内亚西芒杜世界级大型优质露天赤铁矿项目自去年11月投产后运抵中国的第二船、抵达江苏的第一船铁矿石，标志着从海外矿山运营到长江港口接卸的“金牌航线”实现全流程贯通。

5.2月20日，英国矿业公司A&S Resources宣布，已就其位于中非共和国（Central African Republic）东南部的Bakouma铁矿项目签署多项关键合同，项目正式由前期规划阶段转入实施准备阶段。公司披露，Bakouma铁矿项目资源潜力超过200亿吨，以高品位铁矿为主，估算地质原位价值约2.5万亿美元，被认为是全球尚未开发的超大型高品位铁矿资源之一。此次签署的合同涵盖矿山开发、工程建设及配套基础设施安排，后续将分阶段推进矿区开发及物流体系建设。A&S Resources表示，项目计划于3月底启动现场动员及初步作业。

6.24日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交40.5万吨；本周平均每日成交40.5万吨；本月平均每日成交55.7万吨，环比下跌40.62%。 远期现货：远期现货累计成交79.7 万吨（6笔）其中矿山成交量为79.7万吨；本周平均每日成交79.7万吨；本月平均每日成交55.3万吨，环比下跌46.88%。

双焦

1. 【中国煤炭资源网】进口蒙煤简评，根据中蒙边境口岸协定，中蒙口岸2月17日至20日闭关4天，由于15号和22号是周日，春节假期期间甘其毛都口岸总计闭关6天，昨日已恢复正常通关，单日通关1333车。假期期间由于外调暂停，监管区库存出现累库，截至2月23日，监管区库存408.4万吨， 较节前增加2.4万吨。

铜\铝

1. 2月24日，上期所铜期货注册仓单277089吨，较前一日增加80409吨；上期所铜库存272475吨，较前一日增加23564吨；2月24日，LME铜库存243175吨，较前一日增加1350吨；LME铜注册仓单232250吨，较前一日增加950吨，注销仓单10925吨。2月23日，COMEX铜库存600436吨，环比增加1734吨。

2. 上海金属网1#电解铜报价101000-102150元/吨，均价101575元/吨，较上交易日上涨1300元/吨，对沪铜2602合约报升140-升400元/吨。现货市场氛围较节前回暖，但下游消费一般，贸易商流转为主，02-03维持贴水状态，持货商转对03合约报贴水，交割日现货流通相对有限，对当月大幅升水。目前社库积压伴随交割，叠加铜价偏强波动，预计交割后升水偏弱。

3. 加拿大Taseko Mines旗下位于美国亚利桑那州的 Florence 铜矿正式产出阴极铜，成为该公司第二座在产矿山。这一里程碑节点，是在2025年第四季度项目建设顺利完工、佛罗伦萨铜矿溶剂萃取 - 电积（SX/EW）厂完成调试后实现的。公司在最新财报中表示，SX/EW 厂已全面投产，阴极铜已开始量产。注液作业已于 2025 年第四季度启动，截至目前，矿场运行表现达到或优于预期。2026年剩余时间里，Taseko团队将重点推进项目达产爬坡，全年阴极铜产量目标为3000万-3500万磅。项目满产状态下，年均可生产8500万磅（3.85万吨）LME A级阴极铜。

不锈钢

无