目前，铜价呈现震荡偏强走势。宏观上，目前基本面整体变动不大，在中国购入美债后，美元指数上涨势头被遏制。目前有色商品指数波动率回到约40%左右，分析目前除短期获利了结以外，可能有下游企业套保盘进场。由此判单，92500左右支撑性极强。后市，铜主要逻辑依旧在宏观主导，关注美债动向。
宏观：
1）央行：3月25日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
2）民调：特朗普支持率降至重返白宫以来最低。
3）欧盟推迟原定4月15日提交的永久禁止进口俄油提案。
4）世界黄金协会：受地缘政治风险推动，更多央行将增持黄金。
5）伊朗局势——①以媒：美国有意停火一个月以与伊朗讨论15点协议。②美媒：美伊或最快周四开启高级别和谈，但仍在等待德黑兰方面的回应。③美媒报道称沙特王储敦促特朗普继续对伊战争。特朗普暗示确有此事。④巴盖尔·佐尔加德尔被任命为伊朗最高国家安全委员会秘书。⑤特朗普表示，美伊正进行谈判，正与对的人打交道，伊朗想要达成协议并已同意“永不拥有核武”。伊朗送了一份有关油气的大礼。⑥美国提出的15点的和谈方案包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、限制弹道导弹项目、停止支持地区盟友武装，作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁。⑦伊朗再次被曝索要单次200万美元“过路费”，伊朗官方此前否认。⑧特朗普转发巴基斯坦总理贴文，后者称愿意充当斡旋方。⑨美国继续推进向中东部署第82空降师部队事宜。
钢材
1.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
2.中钢协：2026年2月，会员企业总能耗同比下降2.91%；吨钢综合能耗同比增长1.66%；吨钢可比能耗同比下降1.43%；吨钢耗电量同比增长4.05%。
3.南非国际贸易管理委员会公告，对进口自中国大陆、日本以及中国台湾地区的铁、非合金钢或其他合金钢扁轧制品作出反倾销肯定性终裁。对原产于或进口自中国和泰国的型钢作出反倾销肯定性终裁，其中原产于或进口自中国的型钢反倾销税率为74.98%（从价税）。
4.“十五五”期间，国家电网将加快抽水蓄能电站建设，规划新开工建设抽水蓄能装机容量超3000万千瓦。到2030年，在运在建抽水蓄能装机将超过1.2亿千瓦。
5.据Mysteel不完全统计，截至3月24日，已有23个省份公布2026年省级重点项目投资计划，合计26753个项目。其中，广东、福建、湖北、安徽等17个省份公布年度计划投资，合计约10.36万亿元。
6.24日全国建材成交偏弱，市场交投氛围依然不佳，低价成交为主，刚需、期现、投机均一般，全天整体成交量较前一日略有下降。
铁矿石
1.力拓：因澳洲飓风天气影响，丹皮尔港停至周六，影响发运200wt左右。
2. 3月16日-22日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.4万吨，环比增加81.8万吨，库存规模有所回升。当前库存量处于年初以来的次高位。
3.据SMM统计，本周(3月21日至3月27日)，高炉检修带来的铁水影响量为165.57万吨，环比上周检修影响量减少20.65万吨。下周(3月28日至4月3日)高炉检修带来的铁水影响量为146.84万吨，环比本周将减少18.73万吨。建材方面，本周建材检修影响量为80.39万吨，环比上周减少5.56万吨，下周建材检修影响为66.53万吨，环比本周减少13.86万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为8.06万吨，环比上周减少23.43万吨，下周热轧检修影响为9.34吨，环比本周增加1.28万吨。
4.3月24日统计局公布1-2月我国铁矿石原矿累计产量16164.4万吨，同比增1.3%。
5.24日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交75.5万吨，环比上涨8.32%；本周平均每日成交72.6万吨，环比上涨26.26%；本月平均每日成交72.3万吨，环比上涨26.84%。远期现货：远期现货累计成交64.0万吨（4笔），环比上涨156.00%，(其中矿山成交量为30万吨)；本周平均每日成交44.5万吨，环比上涨202.72%；本月平均每日成交61.6万吨，环比下跌18.84%。
双焦
1.Mysteel煤焦：24日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍。高硫瘦煤A10.5、S1.85、G72挂牌0.6万吨，起拍价1150元/吨，成交均价1267元/吨，较上期3月17日涨97元/吨；高硫瘦煤A8.5、S1.8、G68挂牌0.4万吨全成交，起拍价1250元/吨，成交价1340元/吨。
铜\铝
1. 上期所铜期货注册仓单262710吨，较前一日减少11405吨； LME铜库存359275吨，较前一日增加11800吨；LME铜注册仓单306675吨，较前一日增加4675吨，注销仓单52600吨。COMEX铜库存587468吨，环比减少1236吨。
2. 昨日现货市场交投平稳。铜价维持低位态势，下游消费情绪整体尚可，采购量平稳，华东现货库存继续减少，持货商出货相对顺畅且报货积极。目前去库叠加流通增长预期下，现货升水较为平稳。上海金属网1#电解铜报价93780-94220元/吨，均价94000元/吨，较上交易日上涨1200元/吨，对沪铜2604合约报贴120-贴20元/吨。截止收盘，升水铜贴40-贴20元/吨，平水铜贴120-贴50元/吨，湿法铜贴140-贴120元/吨，非注册铜贴160-贴140元/吨。
3. 2026年1-2月份铜管净出口量为6.3万吨，同比增长1.3%。其中进口量为0.3万吨，同比下降21.4%；出口量为6.6万吨，与去年基本持平。分品种看，进口方面：紫铜管进口量为0.2万吨，同比下降30.2%，合金管进口量为789吨，同比正增长19.3%。出口方面紫铜管出口量为4.6万吨，同比下降4.3%，合金管出口量为2.0万吨，同比增长11.3%。
4. 全球最大上市铜企自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）首席执行官凯瑟琳·奎克（Kathleen Quirk）周一表示，该公司2025年在美国的铜产量达13亿磅（约合58.967万吨），且所有产量均在本土销售；全球铜总产量达33.8亿磅（约合153.3142万吨）。不过受2025年9月格拉斯伯格（Grasberg）铜矿泥浆泄漏事故影响，该公司2025年四季度铜产量同比下降38.5%，预计2026年全球铜产量目标为136.1万吨，较事故前预估有所下调。
不锈钢
1. 无